热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 　　国际金融报　　　　在符合交易前提下,泰禾将向万科辖下公司出让19.9%股份,出让价格为每股4.9元,对应总对价约为24.3亿元。　　这也意味著如果交易达成协议,万科将沦为泰禾集团 的第二大股东。

按照公告,此次 的交易万科将以现金 的方式缴纳。　　值得注意 的是 ,万科对此次交易设置了非常森严 的前提条件。

一是 泰禾制订债务重组方案并与债权人达成协议完全一致,债务重组方案能反对泰禾恢复正常生产,能反对泰禾可持续经营,并且该债务重组方案能获得泰禾与万科 的完全一致接纳；二是 万科对泰禾已完成法律、财务、业务等尽责调查,且已就尽责调查中所找到 的问题 的解决方案及建议书交易 的方案达成协议了完全一致,不不存在影响建议书交易 的根本性问题,同时泰禾 的资产、债务及业务等不不存在影响公司持续经营 的根本性问题或根本性有利变化。　　有业内人士指出,这是 一笔风险更为高效率、报酬预期合理 的交易。　　框架协议 的设置既为泰禾危机建构了一个解困 的机会,也让万科在投资前维护好了自己。如果泰禾能走进困局,其股价势必会回落,万科也将借此需要获得合理 的股权投资报酬。

　　有相似交易人士对《国际金融报》记者回应,24.3亿似乎无法几乎解决问题泰禾当前 的资金困境,万科 的增援更好是 期望向资本市场传送信心,却是万科向来以务实闻名,享有行业最低 的信用评级,框架协议 的签订有助向债权人等各方传送大力信号,推展债权重组。　　泰禾之受困　　实质上,早于在去年,黄其森之后打消了为泰禾引进战投 的想,但一直并未下定决心。

　　去年3月,黄其森南下深圳与部分金融机构接洽,期望能引进战略投资者,以解决问题资金流紧绷问题,最后没能成事。　　在此之前,黄其森还企图将一些项目包卖给融创,终因交易作价问题而不了了之。　　到了年中,黄其森对于引进战投有些挽回,他担忧股权集中不会引起管控问题,只想把合作容许在项目研发层面,“股权层面也有一些认识,我们不会自由选择一些志同道合、对泰禾业务有协助 的机构”。　　泰禾 的困局背后已幸。

　　由于战略错判,泰禾曾在2017年提供一批高价地,但楼市在2018年转入深度调整期,加之部分并购项目前进不理想,泰禾销售挫败,资金问题渐渐浮出水面。　　为回笼资金,2018年底泰禾开始谋求将旗下部分项目出售,并于当年12月首度出售3个项目。

2019年,泰禾开始大规模出售项目,合计回款超强百亿。其中,世茂是 主要买家。

　　除了谋求项目出售和股权融资外,泰禾也在割肉去库存。　　因为产品定位高端,且对项目品质出色,黄其森仍然不不愿压价来俯就,造成部分高端项目如期无法销售,去年泰禾发动了一波抢收计划,将部分高端项目 的个别房屋降价出售。　　一系列市府行动毫无疑问减少了泰禾 的安全性。

　　2019年泰禾有息负债为974亿,相比于2018年1382亿增加了400多亿；资产负债率从2018年 的86.88%降到2019年 的84.95%；去除预收账款后 的资产负债率从2018年 的71.51%上升到2019年 的62.81%。　　刚刚筑成 的阶段性安全性被疫情再次冲破,引战工作显得急迫。　　漫漫引战路　　2020年不受疫情营销,楼市急遽冰封,造成项目销售阻碍回款艰苦。

一季度泰禾 的营收规模仅有为4.79亿元,归母净利润经常出现亏损,经营性现金流为负。4月和5月,因两笔贷款逾期,黄其森两次被列入明知被执行人。　　克而瑞数据表明,泰禾上半年全口径合约销售金额仅有为254.1亿元,而2019年同期这一数据为456.7亿元。

　　销售阻碍回款承压也让泰禾面对着债务短期集中于兑付 的压力。　　数据表明,2020年上半年,泰禾有312.98亿元债务届满,占有年内届满总债务 的大约56%。

7月初早已有债券没能如期兑付,牵涉到兑付本息16.125亿元。　　有相似泰禾 的人士对《国际金融报》记者回应,债券兑付目前是 难题,其他短期债务,基本上和金融机构买断,申请人妥协、续期等处理方式。

　　形势 的不利倒逼泰禾做出自由选择。　　“引战”工作在今年春被月托上议程,过去几个月间市场大大在猜测战投方身份。　　《国际金融报》记者了解到,年后泰禾之后开始与金融资管公司认识,黄其森曾会见多家金融资管公司人员前往泰禾项目上实地考察。

　　此外,金茂、保利等也与泰禾有过认识,随后在福建省有关方面 的调停下,厦门本土房企建发和国贸一度未来将会沦为泰禾 的战投伙伴,最后协商未果。　　没能成事 的原因是 多样 的,有 的猜忌泰禾 的债务规模；部门国企央企受限于自身较长 的决策周期,无法符合泰禾对时间方面 的拒绝；有 的和去年与泰禾有过合作 的世茂一样,仍然偏向于项目层面合作,这似乎不合乎泰禾当前 的设想与必须。

　　万科 的增援也让引战工作步入实质性进展。　　有行业观点指出,泰禾当前所面对 的一系列问题,还包括债务承压、业主维权、评级上调、财报数据下降等,归根结底都是 资金问题。一旦引战顺利,提振资本市场信心,这些问题都有机会谋求解决问题。

　　高调 的黄其森碰上慎重 的万科不会火花什么样 的火花？。

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